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导语

近些年，NBA球队股权交易接二连三地发生，最新一桩是湖人队的出售，这可能会改变联盟休赛期的走向，比如扩军原本只是7月即将召开的联盟董事会会议上一个无足轻重的话题，但马克·沃尔特向巴斯家族开出的100亿美元报价，可能会加速这一讨论。换句话说，如果新球队加盟费能达到沃尔特100亿美元报价的一半左右，比如说50亿到60亿美元，那么球队老板们可能会欣然同意联盟在西雅图和拉斯维加斯扩军。

图1：湖人队天价出售将使球队老板们认真考虑是否应该将扩军作为优先事项

湖人队的售价竟然高达100亿美元。一位球队高管表示：“这简直太疯狂。我敢说，那天其他所有球队的估值都上涨了25%到30%。” 所有这些都预示着今夏将会出现一系列关于联盟扩军的讨论，无论是北美本土潜在的第31和第32支球队，还是拟议中的NBA欧洲联赛的16支球队。虽然这些都无法在美国劳动节前尘埃落定，但对于联盟来说，11年770亿美元的新转播合同即将开始生效，如何保持增长成为迫在眉睫的问题。唯一的问题是：投资银行家们将如何介入，以及介入的程度和速度。

本土扩张

到目前为止，扩军议题从未正式出现在联盟董事会会议之上。“人们之间可能有一些非正式讨论，但在董事会会议上，关于扩军的讨论却从未出现过，”一位董事说，“所以，如果真的从7月开始第一次讨论，那将是一个漫长的过程，我不认为一年后就可以看到结果。”但这并不意味着今年夏天的讨论会平淡无奇。部分董事可能对扩军不感兴趣，因为这意味着他们从联盟所获取的媒体版权收入将被新加盟的球队所稀释。截至目前，每支NBA球队将在2026年元旦前后获得高达1.42亿美元的媒体版权收入，这笔收入对于球队有很大帮助，尤其是那些球员薪资支出超过第二土豪线或者本地电视转播收入较少的球队。更不用说，未来十年这笔1.42亿美元的收入每年还会增长7%。一些球队老板例如纽约尼克斯队的詹姆斯·多兰就不希望有新球队加入分享这笔收入。“说实话，这就是为什么我不看好联盟扩军的原因。”某球队总裁说。

另一方面，凯尔特人队以61亿美元估值出售，湖人队以100亿美元估值出售，NBA球队估值不断创下新高，联盟将依靠投资银行家来确定合适的加盟费。据悉，拉斯维加斯的出价可能高达60亿美元，西雅图的出价则稍低一些，大约50亿美元，如果属实，那么每支球队都能从这些天价加盟费中轻松分走近4亿美元。虽然联盟总裁萧华不认为湖人队的报价会影响扩军，但其他人认为这至少会影响讨论的走向。

“那些年轻、精通金融的老板们会说，‘等等，我今天直接拿到了4亿美元？我要拿这笔钱做点别的事，’”另一位球队高管说， “尤其是那些不打算永远持有一支球队的人。顺便说一句，给这些老板4亿美元现金，这笔钱足够他们去开发一个多功能体育综合体，或者至少能让他们马上启动该类开发项目，剩下的钱他们可以贷款。”

在他们讨论完所有这些之后，可能的结果是联盟会采取一些行动，预计将在下赛季末与亚马逊、YouTube或 ESPN 合作，打造一个全国性的RSN流媒体平台，届时联盟将拥有更多媒体资金，并重新考虑扩军计划。但这并不能改变今年夏天董事会讨论的核心问题，那就是湖人队和凯尔特人队的售价对联盟其他球队来说意味着什么。

一位球队高管表示，湖人队100亿美元的售价远高于同城对手快船队，2014年史蒂夫·鲍尔默以当时创纪录的20亿美元收购快船队，这笔交易也为后续篮网队（23.5 亿美元）、黄蜂队（30 亿美元）、雄鹿队（35 亿美元）和太阳队（40亿美元）的出售奠定了基础。他认为，每支NBA球队的估值都会进一步上涨，加盟费用也会随之上涨，但不会达到湖人队那样的水平。

“我觉得金州勇士队，或许在其巅峰时期估值能达到100亿美元，但事实上，湖人队的品牌价值和洛杉矶的巨大市场在联盟就是独一无二的存在，”这位高管说，“他们一直是联盟的顶流，我不知道勒布朗在其中占了多少比重，翻阅所有全国性的体育新闻，你会发现不管湖人队表现多么糟糕，他们永远处在舆论中心，因为他们拥有庞大的球迷群体，这推动了球队估值的增长。”

仅仅因为这些原因，今年夏天联盟董事会就不得不开始考虑加盟费定在什么价格区间，是湖人队的售价、凯尔特人队的售价，还是太阳队的售价，或者介于两者之间。因为球队老板最终必须在加盟费和全额媒体版权收入之间做出选择。

“如果同意扩张，他们的想法是，‘我很乐意稀释媒体版权这棵摇钱树的未来收入，因为我可以马上拿到4亿美元加盟费去获取得更大的回报’，”一位球队高管说， “但这就涉及到这帮金融专业人士如何衡量成本和收益。他们会建模，比较今天的4亿美元和未来11年内所减少的媒体版权收入。对他们来说，这就像一道数学题。”

图2：NBA巴黎赛对于联盟来说是一个经济上的成功

但NBA欧洲联赛的经济前景可能充满挑战

NBA欧洲联赛

或许还有一种更简单的方法能让所有董事都满意，那就是NBA欧洲联赛。萧华在概念上也将拟议中的欧洲联赛称为“扩军”，但附加条件更少。其想法是将欧洲各地的16支球队——有些是老牌球队，有些是新组建的——拼凑起来，并收取一定额度的入场费。入场费是多少？这就是问题所在。

现有的欧洲篮球联赛俱乐部并非利润丰厚的产业，据某球队高管称，欧洲篮球俱乐部需要“NBA化”。这些俱乐部的场馆几乎没有高级座位，目前也无法保证像NBA那样的门票收入。例如，有消息称在法国雅高体育馆举办的2025年NBA巴黎赛可能净赚约450万美元，但那只是一次性的，每晚都举办这样的比赛可能不太现实。但这并不意味着NBA不愿尝试，或许可以考虑像巴黎圣日耳曼这样的球队，该球队87%的股份由卡塔尔体育投资公司持有，他们有能力承担高昂的入场费，也能同时升级场馆。

如果大多数欧洲球队老板能够支付诱人的入场费——或许高达数亿美元——那么对NBA老板来说将是双赢的。他们不必像NBA在北美本土扩张那样放弃部分媒体版权收入，还能躺着赚钱。一位NBA董事说道：“若在欧洲建立新联盟，我们可以增加股权，而若在美国本土扩军则会削弱我们的股权，这是两者之间比较有趣的区别。”

联盟总裁萧华表示，7月在拉斯维加斯举行的董事会会议上NBA欧洲联赛将再次成为中心话题之一，整个联盟都认为萧华对这个项目特别有激情，目标是将欧洲篮球商业化，并进一步打造他的遗产。“他真的在推动这件事，”一位球队高管说， “他的想法是拥有更多内容，而不要侵蚀现有成果。在宏观世界中创造更具竞争力的格局，我想萧华正在思考我们如何掌控整个篮球生态系统”

NBA欧洲联赛由联盟副总裁马克·塔图姆（Mark Tatum）领导，联盟国际战略和运营主管利亚·麦克纳布（Leah MacNab）以及NBA欧洲和中东地区董事总经理乔治·艾瓦佐格鲁（George Aivazoglou）协助。有迹象表明，董事会将在今年夏天听取投资银行的最新进展，然后开始探讨各种可能性。例如，NBA欧洲联赛可以创建新的国际媒体版权协议。未来最理想的情况是NBA球队可以在欧洲打一部分赛季，或者让NBA欧洲联赛冠军获得NBA季后赛资格。“我只是在遐想而已，”一位球队高管说，“但当我们大声说出来的时候，这些都是有趣的事情。你能想象把一支西班牙或巴黎球队放进NBA季后赛吗？如果你有一根魔杖，你能做什么？归根结底是：我们如何利用好NBA这个主品牌？这又是一道复杂的数学题。”